英国股市的“失血”现象：国内投资骤降与全球化配置的权衡

英国国内投资在过去数十年间经历了急剧下滑，导致超过1.9万亿英镑从英国上市公司撤出。这一趋势部分源于一系列旨在鼓励国内投资的政策和监管改革，但实际效果与预期存在差距。数据显示，1981年英国个人和机构投资者持有96.4%的英国股市，而到2022年，这一比例已降至42.3%，外国所有权则从3.6%飙升至57.7%。

养老金计划的英国股票敞口缩减尤为显著，部分原因是负债驱动投资（LDI）策略以及会计和监管的变化。本世纪以来，英国养老金计划的英国股票配置比例已从约50%降至4%。

全球化趋势进一步加剧了英国股市的“失血”现象。在富时全球指数中，英国的权重从2008年的8.11%下降到2025年的3.38%，而同期美国权重则从44.42%大幅增至63.68%。

投资流向的变化也印证了这一趋势。在过去二十年间，英国股票基金经历了1019.9亿英镑的资金流出，而全球和美国股票基金则分别吸引了1026.2亿英镑和316.5亿英镑的资金流入，其中大部分流出发生在2021年之后。

英国股市的价值导向特征，在科技股领涨的全球市场中显得相对不利。尽管英国股市在近期表现有所回升，但过去二十年中有十七年跑输美国股市，十二年跑输全球股市。虽然市场改革和估值吸引力可能带来转机，但投资者对增长机会的追逐已明显导向全球市场。

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