通胀压力加剧，国债收益率曲线趋陡，英伟达财报将引爆市场波动

美联储面临的通胀压力正在加剧，五年期通胀互换利率升至2.64%。与此同时，美国国债市场对美联储潜在人事变动的反应却异常平淡。当前，市场正在经历一个收益率曲线趋陡的局面，短期利率下行而长期利率上升。30年期国债收益率徘徊在4.9%附近，预示着可能出现显著变动。30年期与10年期国债收益率差的扩大也在加速，目前已达65个基点，远低于历史上的100至150个基点区间。

市场焦点正从短期利率转向更长期的国债拍卖。在2年期国债拍卖表现强劲后，今日将迎来5年期国债拍卖。鉴于2年期国债收益率主要受美联储政策影响，而5年期和7年期国债拍卖将更能反映脱离美联储直接影响后的市场信号。与此同时，日元五年期远期利率正接近关键水平，可能预示日元升值和利差压力持续。

对于股市而言，唯一真正关键的因素是英伟达（Nvidia）的财报。目前VIX波动率指数仅为8，处于一个极不稳定的低位，鉴于英伟达的重要性，预计该指数可能升至20附近。根据今日波动率的上升幅度，周四可能出现一次隐含波动率压榨反弹，无论英伟达财报结果如何。

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