Tether国债巨额增持与Figure IPO：稳定币机构化与区块链资产代币化的双重信号

Tether在2025年第二季度成为美国国债的第七大净买家，增持约80亿美元。此举标志着稳定币的机构化，Tether正成为全球美元融资市场的重要参与者，其储备金正被定位为类主权配置。这一战略深化了USDT以高流动性、低风险资产作为后盾的业务模式，并从高利率环境中捕捉收益。然而，其储备金对美国国债的依赖性日益增强，也为加密市场和短期美元融资渠道带来了流动性集中风险。Tether作为头部稳定币发行方，已从加密领域的流动性使用者转变为全球主权债务市场的系统性投资者。

与此同时，Figure Technology Solutions已正式提交IPO申请，目标在纳斯达克上市。公司上半年营收增长22%至约1.906亿美元，并实现净利润2910万美元，扭转了去年同期的亏损。Figure的Provenance区块链平台已促成超过160亿美元的房屋净值贷款，并拥有160多个合作伙伴。相较于其他加密IPO，Figure的独特之处在于其战略核心是利用区块链技术对传统非流动性资产进行代币化，而非聚焦于交易所或稳定币。其盈利能力和稳健增长展示了区块链在资本市场中极具潜力的应用场景。

Tether: Quasi-sovereign allocator

Tether’s ascent as a top-10 foreign buyer of Treasurys signals stablecoin issuers are no longer just liquidity users.

BlockworksMarc Arjoon