欧洲监管机构审慎评估代币化：金融市场重塑与潜在风险并存

欧洲证券与市场管理局（ESMA）执行董事Natasha Cazenave指出，代币化并非创造新资产，而是将债券、股票、基金单位等传统金融工具置于分布式账本技术（DLT）之上，以实现24/7交易、降低成本及提高交易后效率。目前，全球代币化市场规模已达约6000亿美元，欧洲在代币化固定收益工具的发行方面尤为突出，2024年发行量增至30亿欧元，欧洲占比过半。市场预测至2030年，代币化现实世界资产（RWA）市场规模有望达到16万亿美元，欧洲在此领域已占据领先地位。

尽管代币化潜力巨大，但Cazenave强调，当前多数项目规模有限且分散，流动性和互操作性不足。若缺乏充分的投资者保护，代币化可能引发所有权、结算最终性和托管等法律问题，存在成为“定时炸弹”的风险。为应对此挑战，欧洲正通过DLT试点项目探索解决方案，并考虑将试点常态化，同时呼吁国际监管协调，以避免法规碎片化。

为确保代币化安全扩展，监管清晰度至关重要。欧盟的《加密资产市场监管法规》（MiCA）为加密服务提供了基础性清晰度，但代币化证券作为同源技术，同样需要明确的监管框架。当前，代币化结算仍依赖商业银行货币，数字欧元及央行基础设施的整合是关键。欧洲各国央行及金融机构正积极推进数字欧元及相关DLT项目，旨在将代币化锚定于央行基础设施。

全球范围内，代币化竞争日趋激烈。美国、亚洲（如香港、新加坡、日本）及欧洲都在积极布局，吸引全球资本。科技巨头如谷歌也正提供基础设施支持。尽管部分试点项目（如Robinhood）遭遇挑战，但市场对代币化的热情不减，显示出其作为金融市场未来发展方向的巨大潜力。

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