美国就业数据疲软，美联储面临利率决策两难

美国7月非农就业新增岗位仅7.3万个，远低于市场预期，且为去年3月以来首次不及预期。更值得关注的是，此前5月和6月新增就业人数被大幅下修共计25.8万人，显示出美国劳动力市场招聘步伐显著放缓。3个月平均新增就业仅3.5万，进一步印证了招聘活动的减弱。

在此背景下，美国总统解雇了劳工统计局局长，理由是就业数据“被操纵”。此举被普遍认为不当，可能损害了关键经济数据发布的公信力。

市场普遍预计8月非农就业人数将维持低位，预计为7.5万人。失业率预计小幅升至4.3%，而工资增长预计保持稳定。这与美联储官员近期“低雇佣、低解雇”的表述以及每周失业救济金申请数据趋势一致。

疲软的就业数据与健康的GDP增长数据以及居高不下的通胀形成矛盾，令美联储陷入两难。尽管第二季度GDP年化增长3.3%，高于初值，但上半年整体增长较往年放缓。通胀数据（PCE）显示价格压力并未明显缓解。这些混合信号可能加剧美联储内部关于通胀是暂时性还是持续性的争论。

即将公布的8月就业报告、CPI及PPI数据将是影响美联储未来利率决策的关键。若就业数据远超预期，可能引发美元及国债收益率上涨，并对股市构成压力。反之，疲软的就业数据和失业率上升将增加美联储的担忧，可能导致美元和收益率下跌。

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