美国就业市场降温信号明确，美联储或将启动降息周期

美国就业市场正呈现显著降温迹象。最新数据显示，职位空缺数量大幅下降，7月跌至718.1万，远低于修正后的6月数据，且失业人数已首次超过职位空缺数，表明劳动力市场供需关系发生转变。

离职率降至2%，与历史平均水平一致，这直接反映了劳动力留存压力的缓解，并预示着工资增长将放缓至3%左右。此前，2022年离职率曾触及3%高点，是推动薪资快速上涨的关键因素。

市场已对这些疲软的就业数据做出反应，预期美联储在9月FOMC会议上降息25个基点的可能性大幅提升。截至12月，累计降息幅度预期也随之增加，10年期美国国债收益率同步下行。

ADP就业数据和制造业就业报告的疲软信号，进一步强化了美联储可能在未来几个月采取更积极降息措施的判断。我们预计美联储将在9月、10月和12月的FOMC会议上连续降息。

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