美国关税战局未变：法院裁决后，特朗普政府的“B计划”依然有效

上周五，美国联邦巡回上诉法院（CAFC）基本维持了国际贸易法院（CIT）此前禁止总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征关税的裁决。此案预计将上诉至最高法院，最早于2026年初作出裁决。尽管目前尚不清楚关税是否会立即取消，但根据过往庭审情况及政策分析师的预测，最高法院更有可能维持CAFC的决定，尽管这一判断的确定性不高。

此次裁决涉及的IEEPA 关税占特朗普政府已实施关税的大部分。若这些关税全部取消，彭博社估算美国整体关税收入将从16%大幅降至7%以下。然而，最关键的洞察在于，特朗普政府已制定了备用计划，旨在即便在法律裁定关税非法的情况下，也能以其他形式重新实施大部分关税，尽管可能需要支付关税返还并导致延迟。

最可能的备用方案是，政府将利用《1974年贸易法》第122条临时恢复关税，同时启动第301条调查。第122条仅限150天，但能为启动第301条关税（需证明不公平贸易行为）争取时间。虽然与中国相关的301关税举证相对容易，但对数十个国家实施广泛关税将更复杂。另一种潜在路径是直接动用第338条，该条款从未被使用过，法律不确定性更大，但可迅速实施且长期有效。

从市场影响来看，关税的波动可能导致美国财政收入减少，扩大财政赤字。关税的反复可能扰乱通胀预期，影响美联储的利率决策。尽管短期内存在不确定性，但特朗普政府通过关税收入来抵消财政支出的长期策略并未改变。因此，即便短期内关税收入受阻，其长期目标仍有望实现。

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