Marvell财报失真：数据中心疲软下的定制芯片机遇

Marvell于8月28日发布的2026财年第二季度财报显示，尽管总营收20.06亿美元略低于分析师预期的20.1亿美元，调整后每股收益也符合预期，但数据中心业务（营收14.9亿美元，低于预期的15.1亿美元）和第三季度营收指引（20.6亿美元，低于预期的21.1亿美元）未能达到市场期望，导致公司股价大幅下跌近19%。

此次下跌的根本原因在于市场对数据中心业务的担忧以及对第三季度营收指引的失望。然而，剥离汽车以太网业务这一非经常性因素，使得第三季度营收指引相比之下显得更低。若考虑此项业务，第三季度营收指引将提高6000万美元，与分析师预期基本持平或略高。

在定制硅业务方面，尽管第三季度营收预计将环比下滑，但第四季度有望显著强于第三季度。Marvell在第二季度新增了多项定制硅设计订单，显示其客户基础正在多元化，为未来增长奠定基础。尽管存在对亚马逊依赖的担忧，但这些风险在财报发布前已基本为市场知晓。

多数华尔街分析师在财报发布后下调了目标价，但平均目标价仍维持在91美元附近，较财报发布前一日收盘价约有40%的上行空间。与股价18.6%的跌幅相比，分析师目标价的平均下调幅度仅为8%，表明市场可能过度反应。鉴于此，Marvell近期的股价下跌可能为投资者提供了一个“逢低买入”的机会，但需警惕行业竞争加剧的风险。

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