加密市场：VC机构的成本优势与深度研究驱动的投资策略

在加密货币市场，风险投资（VC）基金与散户投资者在资产获取成本上存在显著鸿沟。VC基金通常能在项目早期以远低于公开市场价格的成本购入大量代币，这种价格优势是散户无法比拟的。

近一两年，加密货币市场的流动性基金日益增多，它们运作模式与传统对冲基金类似，根据自身投资策略在公开市场买卖代币。尽管交易渠道与散户相似，但这些基金往往拥有更复杂的交易系统、通过OTC（场外交易）获取流动性，从而实现更精准的执行。

CoinFund的Seth Ginns指出，其基金专注于发掘具有基本面驱动的风险投资和流动性市场机会，并追求绝对回报，重点投资于市场规模大、团队优秀、具备长期高回报潜力的领域。Pantera Capital的Cosmo Jiang则强调，基金的超额收益主要来源于代币选择，而非交易执行。两家基金目前均持有10至20种代币。

基金选择代币的策略高度依赖于深入研究，包括参与开发者大会、了解技术发展趋势等。尽管过去几年存在工作投入与代币估值脱节的挑战，但近期市场已出现积极变化，这不仅是政策变动，更是技术和基本面因素共同作用的结果。

How liquid funds thrive in spot crypto markets

CoinFund and Pantera partners offer insights into how they pick their coins.

BlockworksDavid Canellis