航空股季节性强势显现，行业整合与需求复苏双重驱动

回顾过去二十年，航空类股票在年末三个月表现普遍强劲，标普全球航空指数在十月平均上涨超3%，十一月及十二月表现更佳。美国银行数据显示，航空业在年内最后三个月（九月、十月、十一月）的表现均优于标普500指数。当前时点，正是考虑增加对全球航空业敞口的时机。

美国航空业正经历重组与整合的浪潮。Spirit Airlines近期再次申请破产保护，虽然引发了对其超低成本（ULCC）模式可持续性的担忧，但此举符合行业历经周期性整合的常态。此前，美国航空、联合航空、西北航空等巨头均经历过大规模的重组与合并，如美联航的四年重组以及达美航空对西北航空的收购，这些过程虽痛苦但有效提升了行业效率，并催生了以四大航司为主导的市场格局。

尽管Spirit航空的困境凸显了ULCC模式在美国市场面临的挑战，包括消费者对额外收费的厌倦以及传统航司的低成本竞争，但ULCC模式在全球其他地区如欧洲、拉美和亚洲仍保持盈利和扩张。同时，全球航空客运需求正强劲反弹，夏季旅客吞吐量创历史新高，国际航线尤为突出。美国旅游出口也达到历史峰值，显示出强劲的增长势头。

宏观经济层面，尽管利率上升增加了航空公司的融资成本，但与2000年代初相比，当前主要航空公司资产负债表更为稳健，现金储备充足，机队效率更高。美联储的降息举措和通胀降温将进一步缓解企业的借贷压力。航空业者正积极增加运力以应对即将到来的冬季旅游旺季，预示着行业整合与需求增长将为长期投资者带来吸引力。

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