海归交易员的风险控制哲学：胜率非关键，止损与持赢方是盈利之本

史蒂夫·科恩（Steve Cohen）曾指出，顶尖交易员的胜率仅为63%，多数在50%-55%区间。这揭示了宏观投资的一个残酷现实：频繁犯错是常态。因此，控制单笔亏损的幅度，并放大盈利的规模，成为决定年度盈亏的关键。

提升宏观交易胜率至55%以上，需要数据驱动的模型、量化工具分析跨市场信号，或在特定细分市场建立优势。然而，比单纯提升胜率更重要的是风险管理。通过波动率调整仓位，可以标准化单笔交易的风险敞口，避免因市场波动性差异而导致盈亏失衡。例如，设定止损于1.5个标准差，并根据账户规模和风险偏好确定单笔最大亏损比例，可有效控制单笔交易的潜在损失。

在风险得到有效控制的前提下，实现盈利的关键在于“让盈利奔跑”。这意味着需要设置不对称的止盈目标，并采用追踪止损策略。当一笔交易触及初步止盈目标时，不立即平仓，而是调整止损位至成本价或更高，并设定新的、更高的止盈目标。这种策略能够捕捉到市场中的“黑天鹅”式大赢单，这部分收益往往能覆盖大部分小额亏损，从而在不高胜率的情况下实现可观的年度回报。

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