高杠杆下的中国牛市：风险与机遇并存，科技行业增长模式重塑

中国股市正经历由高杠杆驱动的牛市行情，沪深两市成交量飙升，A股已正式迈入牛市区域。然而，高杠杆的乐观情绪伴随着潜在风险，过往经验显示，过度依赖“热钱”的创业板曾出现过类似过热后熄火的情况。

北京的政策信号也值得关注，人民币的温和走强被解读为对出口改善的政策支持。在此背景下，高盛上调了股票目标价，而摩根士丹利则对市场过热发出警告。阿里巴巴的财报将成为检验电商行业整体状况的关键指标，但京东在配送业务上的亏损加剧以及美团因非理性竞争发出预警，预示着中国科技行业的超高速增长正逐渐转变为零和博弈。

在人工智能领域，寒武纪的AI芯片本周虽受追捧，但随后因交易风险警告股价下跌8%，显示出该领域同样面临波动性。美国市场方面，受美国消费者支出韧性支撑，股市持续创新高。然而，强劲的消费数据可能重新点燃通胀担忧，预计通胀率将升至2.9%，或将影响美联储的降息预期。

原油市场则受季节性需求变化、地缘政治及供应因素影响。尽管汽油消费季节性下滑，但炼油厂的混合原料调整可能夸大了需求下降幅度。欧佩克+的宽松供应以及缺乏持久的地缘政治催化剂，使得原油价格面临下行压力。

印度市场的动态成为关键变量。若印度继续消化俄罗斯的折扣原油，沙特可能被迫调整亚洲市场定价策略以维护市场份额。一旦美国对印度的关税施压导致印度改变采购策略，转向合规原油，沙特将面临重新评估其定价和供应策略的局面，这可能成为原油市场的潜在转折点。

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