法国政局动荡：马克龙政府面临信任危机，欧元与法债承压

法国总理 François Bayrou 的少数派政府正面临议会信任投票的严峻考验，其核心在于一项价值440亿欧元的预算削减计划。该计划旨在将法国的财政赤字从2024年的GDP占比5.8%降至2026年的4.6%，但遭到左右翼反对党的抵制，使得政府在国民议会中的议价空间极为有限。若政府倒台，将是不到一年内法国行政当局第二次崩溃，凸显出法国政坛深层的不稳定。

此次政治动荡对金融市场已产生直接影响。欧元从近期高位回落，法国国债收益率出现上行压力，交易员正为市场波动做准备。30年期法国国债收益率已升至约4.35%，10年期国债收益率则在3.43%附近徘徊，这表明投资者要求更高的风险溢价来持有法国长期债务。

法国的政治僵局不仅影响国内经济，更对欧洲主权债务的财政纪律执行能力提出质疑。若作为欧元区核心经济体的法国无法提出可信的预算方案，将动摇欧盟财政规则的公信力。总统马克龙的选项日益收窄，若Bayrou政府倒台，将迫使其任命一年多来的第五位总理，这暴露了法国政治碎片化和决策困境。

市场预计，欧元将在未来几周内经历剧烈波动，法国国债也将持续以更高的风险溢价定价。政治瘫痪的影响将蔓延至本已脆弱的欧元区市场情绪。长期来看，法国在不进行有意义的财政改革下，其沉重的债务负担将进一步拖累经济增长，但国内对紧缩政策的强烈反对又限制了政治意愿。

对于投资者而言，这意味着欧洲政治风险已重回议程。法国的不确定性正转化为欧洲的金融不确定性，欧元和法国国债处于风口浪尖。在巴黎稳定恢复之前，市场将继续处于动荡之中，不确定性是当前法国金融市场的核心特征。

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