“持有为王”：AI基础设施投资远超大盘指数

近期，美股市场呈现出一种“持有为王”（what you own）的特征，而非传统意义上由宏观经济因素（如通胀、利率或整体经济增长）主导的行情。作者在与英国的投资者交流时指出，尽管宏观经济数据依然受到关注，但市场表现主要取决于投资者所持有的具体主题和公司。

以“AI基础设施”为代表的投资主题，在今年8月底前的表现远超市场平均水平。数据显示，包含61只AI基础设施股票的投资组合，其平均年化回报率高达37.2%，是标普500指数（10.06%）的三倍多。更集中的投资，如前50名或前20名股票，回报率分别达到48.8%和92.5%，而前10名股票的回报率更是高达122.9%。

这种分化行情表明，在当前市场环境下，精选个股和主题投资策略能够带来显著的超额收益。尽管部分AI相关股票已大幅上涨，但作者认为，包括机器人、疾病诊断、量子计算和能源生产等其他主题，未来仍可能提供有意义的投资机会。

展望九月，市场普遍预期该月份表现不佳，历史上平均回报率为负。叠加近期关税不确定性等因素，短期市场波动可能加剧。然而，这种波动也可能为投资者提供了低位买入优质标的的机会，关键在于识别并坚持长期投资主题。

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