比特币期权市场显露深度悲观信号，与现货价格走势背离

比特币期权市场当前表现出强烈的悲观倾向，其25 delta 偏度指标显示，自2022年末以来，市场对看跌期权的需求达到前所未有的高位。无论是一周、一个月、三个月还是六个月的合约，看跌期权相对于看涨期权的溢价均显著提升，尤其是一周和一个月合约，其溢价水平已达到自比特币价格低于80,000美元的4月以来的最高点。

这种市场结构反映出期权市场存在显著的失衡：卖出看涨期权的需求旺盛，导致其溢价下降；而对看跌期权的购买需求则across all expiries 持续存在，推高了看跌期权的溢价。这种局面与2022年末至2023年初的市场情绪高度相似，当时人们普遍不看好比特币，预期其价格将大幅下跌。

值得注意的是，尽管比特币现货价格在近期呈现出一定的韧性，但市场长线（三个月和六个月）的期权偏度指标却持续向看跌倾斜，这与历史常态（长线看涨期权需求通常大于看跌期权）形成鲜明对比。这表明相当一部分市场参与者正在通过期权对冲风险，或持有净空头头寸，押注比特币价格在2025年剩余时间里将走低。

当前市场定位显示，大部分未平仓的看跌期权集中在110,000美元下方，而看涨期权则集中在120,000美元上方。这两个价格水平可能成为近期市场波动的重要参照点。若比特币价格能放量突破其中任一水平，将可能引发期权市场的重新定价，并可能导致新一轮大幅波动。

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